Xetra Liquiditätsmaß
XLM Xetra Liquiditätsmaß
Liquidität ist das zentrale Kriterium zur Beurteilung der Marktqualität im elektronischen Wertpapierhandel. Liquide Märkte nutzen dem Anleger, da sie den Austausch von Geld und Wertpapieren zu geringen Handelskosten ermöglichen.
Seit Februar 2019 bietet die Deutsche Börse mit dem intraday Xetra Liquiditätsmaß (iXLM) einen neuen Service: Das iXLM gibt Auskunft darüber, wie sich die Handelskosten eines ETF im Tagesverlauf entwickelt haben. Entsprechend können Anleger das iXLM als Indikation für die Bestimmung günstiger Handelszeitpunkte nutzen und dadurch ihre impliziten Handelskosten senken. Zur Berechnung wird der Handelstag von 9:00 bis 17:30 Uhr in halbstündige Intervalle unterteilt und rückwirkend für jede halbe Stunde das iXLM ermittelt. Diese Werte werden einmal im Monat in der ETF-Statistik veröffentlicht.
Xetra Top Liquids (Aktien)*
| Instrument | Roundtrip** | Buy | Sell |
|---|---|---|---|
| SIEMENS AG NA O.N. | 2.8 | 1.4 | 1.4 |
| BASF SE NA O.N. | 3.3 | 1.7 | 1.6 |
| SAP SE O.N. | 3.5 | 1.7 | 1.7 |
| MERCEDES-BENZ GRP NA O.N. | 3.8 | 1.9 | 1.9 |
| DEUTSCHE BANK AG NA O.N. | 4.0 | 2.1 | 1.9 |
| AIRBUS SE | 4.1 | 2.0 | 2.1 |
| MUENCH.RUECKVERS.VNA O.N. | 4.2 | 2.1 | 2.1 |
| BAYER AG NA O.N. | 4.4 | 2.2 | 2.2 |
| INFINEON TECH.AG NA O.N. | 4.6 | 2.2 | 2.3 |
| ALLIANZ SE NA O.N. | 4.6 | 2.3 | 2.3 |
Ergebnisse in Basispunkten für 25.000 € Roundtrip
*Auf täglicher Basis
**Roundtrip = zeitgleicher Kauf und Verkauf einer Position
Bisher wurde Liquidität aus Gründen der einfachen Umsetzbarkeit häufig über Aktivitätskennzahlen geschätzt, z.B. über den Handelsumsatz und die Anzahl von Transaktionen. Allerdings spiegelt die Handelsaktivität nicht notwendig auch die Liquidität auf der Ebene einzelner Instrumente wider. Mit dem Xetra® Liquiditätsmaß (XLM) stellt Deutsche Börse Cash Market ein innovatives Konzept zur Liquiditätserfassung im elektronischen Orderbuchhandel auf der Basis impliziter Transaktionskosten bereit. XLM erfasst das Liquiditätsangebot im offenen Xetra Limit-Orderbuch durch die Market Impact-Kosten, d.h. den Kosten einer unmittelbaren Liquiditätsnachfrage. Market Impact-Kosten werden von Investoren getragen, die Liquidität nachfragen und durch Investoren vereinnahmt, die wiederum Liquidität anbieten. Die Bereitstellung von Liquidität wird dadurch belohnt und jede Transaktion auf einem Wertpapiermarkt führt zu einer Umverteilung der Market Impact-Kosten von Liquidität nachfragenden Investoren hin zu Investoren, die Liquidität anbieten.
XLM integriert die Market Impact-Kosten in einer einzigen Zahl. Das Maß wird seit Juli 2002 über den gesamten Handelstag für alle Aktien und ETFs im Fortlaufenden Handel am Handelsplatz Xetra berechnet. Je geringer das XLM, desto geringer die anfallenden Market Impact-Kosten beim Handel eines Wertpapiers und desto höher die Liquidität und seine Handelseffizienz.
Die liquidesten Aktien und ETFs auf Xetra werden auf der Basis des Xetra Liquiditätsmaßes bestimmt. Das XLM wird in Basispunkten angegeben (100 Basispunkte = 1 Prozent) und entspricht den relativen Market Impact-Kosten für den sogenannten Roundtrip (zeitgleicher Kauf und Verkauf einer Position) bei einer gegebenen Auftragsgröße. Ein XLM von 10 Basispunkten und einem Auftragsvolumen von 25.000 € bedeutet beispielsweise, dass die Market Impact-Kosten für den Kauf und Verkauf für der Aktie oder des ETF in der Summe 25 € betragen haben. Deutsche Börse Cash Market stellt die zehn liquidesten Aktien und ETFs auf Xetra auf täglicher Basis für den letzten Handelstag zur Verfügung.
Detaillierte Erläuterungen zu XLM im Artikel „Der Market Impact – Liquiditätsmaß im elektronischen Wertpapierhandel“.